Начало театру было положено группой артистов и театральных деятелей, приехавших из Кустанайского русского драматического театра. На её основе и возник муниципальный Балаковский драматический театр.
16 ноября 1997 года в Балаково учреждён драматический театр. Учредителями театра стало управление культуры Балаковского муниципального округа.
Открылся театр премьерой спектакля по пьесе Никиты Воронова «Страсти по Торчалову».
С 4 августа 1999 года театр назывался «Ковчег». 27 февраля 2001 года театру присвоено имя уроженца Балаково, народного артиста СССР Евгения Лебедева.